公司是透平機械領域龍頭企業,激勵到位。公司是我國透平機械領域的龍頭企業,主導產品包括透平壓縮機組、工業流程能量回收裝置、透平鼓風機組等三大類。其中軸流壓縮機市場占有率90%以上、工業流程能量回收裝置市占率70%以上。2007 年,公司通過引進戰略投資者、實施管理層持股,建立了高效的股權和管理體系。
　　三大傳統領域中能量回收裝置增長相對較快。從公司的三大主導產品來看,由于鋼鐵、石化新增產能較少,透平壓縮機和鼓風機市場相對穩定。而能量回收裝置符合國家節能減排的政策,未來冶金、石化等領域的節能減排仍將形成需求。根據公司的預計,未來三年能量回收設備市場復合增長率為22%。
　　延伸產業鏈,進入工業氣體領域,2011 年后將成為新增長點。為培育新的增長點,公司憑借在空分機制造和客戶方面的優勢,戰略性進入工業氣體領域。
　　募集資金項目將新建金石項目和陜化項目,預計從2011 年開始,工業氣體項目將成為公司的新增長點。
　　募集資金項目立足于擴大主導產品產能、延伸產業鏈盈利預測與估值。我們預計,公司2009、2010、2011 年完全攤薄EPS 為0.49元、0.56 元和0.65 元。從公司的戰略地位和在重工業化所處的產業鏈位置來看,我們認為與公司可比的上市公司為中國一重、二重、太重、東方電氣、龍凈環保等公司。結合這些公司的估值水平,公司上市之后的合理價格在9.8-12.25 元之間,對應2010 年20 倍-25 倍的市盈率。考慮一級市場折價,建議詢價區間為8.33-10.4 元。