1月23日晚，長城汽車率先披露了2021整車上市公司2021年業績。雖然其2021年實現凈利潤67.81億元，同比增長26.45%，但不及市場預期。截至1月24日午間收盤，長城汽車A股下跌1.39%，港股則重挫7.01%。

業績快報顯示，2021年，長城汽車營業總收入1363.17億元，同比增長31.95%；扣非后歸屬上市公司股東凈利潤42.89億元，同比增長11.8%。其中，第四季度凈利同比下跌33.8%，至18.37億元。

長城汽車第四季度出現的較大利潤下跌，部分機構也給出了分析。中金公司在研報中表示，多因素致費用大幅增長攤薄利潤。中金在研報中認為，三方面因素致長城汽車Q4利潤下滑：一次性費用支出主要系好貓充電權益補償，預計為4億-5 億元；股權激勵費用計提，預計在5億元左右；為更好支撐未來幾年銷量快速增長及中長期發展，研發及生產員工數量增長，帶動員工薪酬提升、年終獎計提增加。

正如該研報所言，2021年年底歐拉好貓車機芯片與宣傳不符的“換芯門”事件沸沸揚揚。自2021年11月開始，長城汽車歐拉好貓車主發現所買車輛芯片不是官方宣稱的高通八核芯片，而是因特爾四核芯片，遭到了多位車主投訴。

為此，歐拉好貓前后發布三份聲明，提出“7200元權益包以及10000元充電權益金”的補償方案。數據顯示，2021年1-11月，歐拉好貓累計銷量40246輛，四億元補償方案沒有得到車主的認可，卻影響到了長城汽車的整體利潤。

“歐拉充電權益產生了4億-5億元的計提?！痹陂L城汽車業績快報發布后的溝通會上，長城方面確認了這一說法。

除了中金研報中提及的因素，從長城汽車主營業務來看，2021年其累計銷量128.1萬輛，同比增長15.2%，但僅完成年度目標的86%；從單月表現來看，長城汽車分別在8月、9月、10月、11月出現了連續四個月的銷量同比兩位數下降，下降幅度分別為16.98%、15.10%、17.33%、15.65%。

這一表現與市場大勢基本吻合。2020年上半年，汽車整體市場受疫情影響基數較低，至下半年才開始逐漸恢復，并開始逐步消化大量上半年積壓的訂單。而2021年情況則恰恰相反，芯片短缺的影響在下半年開始在終端市場顯現?！?021年車市‘金九銀十’的常態已不清晰，年底翹尾行情不存在?！敝袊嚵魍▍f會副秘書長郎學紅分析認為。

與芯片短缺同時存在還有大宗商品的價格上漲，這同樣體現在長城的毛利率變化上。2021年，長城汽車單車平均售價超過10.64萬元，同比增長14.50%。但從單車毛利率看，長城汽車過去六年呈波動下降態勢——2016年，2017年，2018年，2019年，2020年，2021年前三季度，其單車毛利率分別為24.46%、18.43%、16.69%、16.22%、17.21%、16.58%。

“4Q 21供應鏈緊缺與原料成本上升交織，影響了產品生產規模及盈利能力?！逼桨沧C券也在研報中提到。

縱然如此，2022年，長城汽車依然提出了較高的銷量目標——2022年將實現年銷190萬輛，相較2021年增長約48.32%。同時，這一目標超過了吉利汽車的銷量目標。據悉，在產品方面，長城汽車2022年將推出19款新車型，涵蓋其所有子品牌，包括坦克500、沙龍品牌機甲龍等熱門車型。值得一提的是，長城汽車還將在2022年推出轎車項目，且已經在其招標中心進行轎車品牌全案的招標。

目前，多家券商仍看好長城汽車的未來發展前景?！半m然短期內公司仍面對原材料成本和芯片短缺的難題，但其豐富的車型周期和持續的平均售價提升有望推動盈利增長。長城汽車正為2022年的強勁復蘇做準備。”交銀國際在研報中表示。