央行釋放的信號有放有管。

據上海證券報報道，人民銀行黨委書記、銀保監會主席郭樹清日前表示，要進一步抑制房地產金融化、泡沫化，穩定房價、地價和預期；積極支持中小銀行深化改革防范風險，鼓勵多渠道補充資本；穩妥應對外部沖擊，維護人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。深入整治各種違規金融行為，堅決打擊各種非法集資活動，繼續拆解影子銀行，遏制房地產泡沫化傾向，主動配合地方政府整頓隱性債務。

這是對金融市場的“管”。在此之前，還有貨幣政策的“放”。

11月20日，中國央行在其官網發布了最新的貸款市場報價利率（LPR）報價：1年期品種報4.15%，上次為4.20%；5年期以上品種報4.80%，上次為4.85%。1年期和5年期的LPR較之前均有所下降。一年期LPR主要是企業貸款成本，5年期LPR基本代表了房貸利率的走勢，5年期LPR的降低5個基點，意味著購房剛需族100萬元貸款30年，平均月供減少30元，30年合計減少月供10890元。

美聯儲三次降息引發全球降息潮，中國沒有跟隨。央行在第三季度的貨幣政策報告中明確提出，中國不搞“大水漫灌”。穩健的貨幣政策，一直是央行的主調。即使在第三季度經濟增長滑落至6%的情勢下，央行依然給出篤定穩健承諾。這意味著，中國有實現“六穩”的決心和信心，特別是經濟增長可以維持在預期區間（6%~6.5%）。而且，央行在第三季度的貨幣政策報告中也明確提出，落實房地產長效管理機制，不將房地產作為短期刺激經濟的手段。

實施穩健的貨幣政策，并不容易。尤其在美聯儲貨幣政策放水的傳導效應下，畢竟從國際金融危機周期至今，美聯儲或政策的降息與加息，對中國和全球貨幣政策的影響極大。尤其是幾次加息，美聯儲貨幣政策變化引發新興市場資本外流、貨幣貶值和金融市場動蕩。從印度到土耳其，從巴西到阿根廷，都曾深受其害。

中國雖然經受住了挑戰，但也經受了不小壓力。作為全球第二大經濟體，中國如果在貨幣政策上隨美國鼓點起舞或者隨大流“放水”，全球匯率和金融市場將深陷紊亂之中，甚至會引發全球性的風險。

在全球市場聯通的現實下，其他市場貨幣政策“放水”，中國也有壓力，跟隨“降息”將會放大全球性風險，如何不降息但起到增加市場流動性且舒緩外部市場傳統壓力的作用？中國央行有更多的工具可以運用。

LPR就是一種市場化的利率，即各大銀行因應市場變化而動態調整的貸款利率，體現利率市場化的水平和成果。LPR短期和長期利率上下浮動，更符合市場主體和社會個體的利益。此番LPR報價1年期和5年期均有所變化，不僅可以降低市場主體的融資成本，也能降低社會個體的購房成本。因此，LPR報價的下降，不是降息勝似降息，在不引起市場波動的情況下起到了降息效果，向市場和民生釋放了雙重紅利。LPR報價，不是要把貸款利率降下來，而是要讓貸款利率活起來，利率市場化本身就對市場起到正向調節作用，讓融資環境更公平，讓購房消費更理性。

除了LPR，中國確保流動性充裕的手段還有很多。如通過普遍降準和精準滴灌的方式，釋放資金9000億元，確保資金充裕的同時，保障民營企業和小微企業的資金問題，化解融資難和融資貴的沉疴。除了全面和定向降準，央行還充分運用中期借貸便利、常備借貸便利、公開市場操作等多種貨幣政策工具保持流動性松緊適度，保持貨幣市場利率平穩運行。

不降息而采取多工具的手段達到降息目的，如此“降息”手段央行已經運用純熟。這樣的“降息”把準了中國市場的脈搏。一是降息動作太大，在引發市場波動的同時，也未必能夠達成預定政策效果。二是流動性釋放不能“大水漫灌”，否則會形成市場“旱澇不均”。因此，即使前些年央行采取降息又降準的“雙降”，也是秉承金融為實體經濟服務的目標。因此，采取精準定向“滴灌”的方式給予小微企業和三農企業更多資金支持，化解其長期面臨的融資難和融資貴難題，成為央行貨幣政策的主要目標。三是金融服務實體經濟是長期過程，只要小微、三農等市場主體融資難和融資貴難題不解決，精準施策的貨幣政策就不會停止。四是中國供給側結構性改革尚未完成，穩健的貨幣政策不僅有助于推進全系統的供給側結構性改革，而且也可以為“六穩”提供支持。

短期刺激政策不可持續，大開大合的財政政策和大水漫灌的貨幣政策，與中國經濟的高質量發展階段也不相兼容。只要實現“六穩”，只要經濟增長維持在合理區間，央行就不會實施過激的降息政策。

央行“降息”帶給中國市場穩定預期，也中和了全球降息潮帶來的不確定性。

文章來源：每日經濟新聞