今年是上期所成立二十周年。上期所黨委副書記、監事長陸文山在12月1日的2019年第15屆中國(深圳)國際期貨大會上期所專場活動致辭時表示，上期所始終把服務實體經濟作為一切工作的出發點和落腳點，按照黨的十九大精神、中央經濟工作會議、全國金融工作會議、證監會工作會議的部署要求，穩步推進“三五”規劃的落地。
據陸文山介紹，上期所以“服務實體經濟，用衍生品協助全球客戶管理風險”為使命，立足本土，鏈接全球，堅守不發生系統性風險的底線，通過“一主兩翼”為核心的產品多元化戰略，在發展“做優、做精、做強商品期貨”這一主線的基礎上，實現商品期貨期權、指數等其他衍生品和倉單交易平臺“兩翼齊飛”。同時，創新和深化結算、交割、監管和風控等服務，為“一主兩翼”戰略的持續推進提供支撐，以不斷完善的產品和服務協助境內外客戶應對和管理風險，幫助實體企業實現穩健運營。
“建設成為世界一流交易所”是上期所的長期目標，下一步，上期所將繼續推進“三五”規劃，充分履行一線監管職責，全心全意為全球客戶提供最多元化的產品線、最高效透明的交易結算平臺、最先進安全的技術支持，并努力將上期所價格打造成為全球定價基準，最終成為產品種類齊全、客戶遍布全球、信息集中共享、技術安全領先的規范、高效、透明、綜合性的世界一流交易所。
豐富產品序列層次?做深做細現有品種
國務院發展研究中心市場經濟研究所所長王微在演講時提到，完善市場體系有利于提升現貨市場的活力，有利于市場機制的發揮。她表示，目前，我國現貨市場交易，要么散而小，要么少數大型企業控制力強，不規范，不透明，而在相關領域，期貨市場的建立有助于推動監管、稅收、外匯、人才和管理等多方面的協同配合，有助于營造良好的制度環境，有助于改善國家對市場的管理能力。
據記者了解，上期所已經上市18個商品期貨品種和兩個商品期權品種，涵蓋有色金屬、黑色金屬、貴金屬、能源化工、農產品多個產業，通過增加產品供給，推出特色品種，不斷優化產品體系，較好地滿足了產業、實體企業風險管理需求。數據顯示，今年前11個月，上期所成交量為13億手，已經超過去年全年；成交額超過100萬億元，去年接近95萬億元，超過當年的全國GDP。
近期，上期所集裝箱運價指數期貨獲得證監會批準立項。此外，作為對黃金期貨的有效補充，黃金期權將于12月20日上市，為黃金企業及金融機構提供更多元化、更精細化的風險管理選擇。
據陸文山介紹，在金屬產品序列方面，上期所將積極推動氧化鋁期貨上市；在能源產品序列方面，明年一季度爭取在上海國際能源交易中心掛牌第三個國際化品種——低硫燃料油期貨。在此基礎上，上期所研究并推進天然氣、成品油產品的立項工作。另外，在化工產品序列方面，也在推動合成橡膠期貨的立項工作。
一直以來，上期所在品種的研究和推出上深入產業鏈，注重全產業鏈環節的服務。早在國內期貨市場發展初期，上期所從推出銅期貨開始，就放眼全行業“抓產業鏈全環節”，鼓勵整個鏈條上下游環節通過套期保值，有效回避產業鏈單環節風險，促進期貨功能有效發揮，引領國內期貨產品序列化發展和服務。上期所有色金屬產品系列經過長期實踐發展，逐漸形成以上期所品種現貨月或主力合約價格簽訂現貨合同的貿易習慣。
目前，銅企在簽訂現貨長期合同時已經形成使用期貨市場月度均價的習慣。國內銅礦長期合同的作價方式普遍采用上期所當月合約平均價扣減加工費的模式，陰極銅長期合同的作價方式普遍采用上期所當月合約平均價+現貨升貼水的模式，銅加工材也普遍采用上期所當月合約平均價+加工費的模式。公開透明的定價機制確保了現貨資源流通的高效有序。業內人士表示，目前，銅產業鏈的礦山、冶煉和加工企業以上期所透明、公開的價格為基準，形成了行業的定價模式和貿易方式，在保證現貨企業生產穩定的同時，規范、完善了現貨市場秩序。
優化運行機制?不斷提升市場效率
近幾年，在交易、結算等方面，上期所在保持本土特色基礎上，實現持續優化。比如，通過深化結算機制，提高市場存量資金使用效率，降低市場交易成本；健全和完善交割庫準入門檻和相關管理制度；推出并優化夜盤交易、引入做市商制度，加快改善已上市品種主力合約連續性、近月合約活躍度，進一步提升市場運行效率。
據記者了解，上期所及其全資子公司上海國際能源交易中心去年10月底以來先后推出鎳、原油、黃金、白銀、燃料油和20號膠等6個品種的期貨做市交易，旨在通過做市商提供雙邊報價，改善合約連續性。11月21日，上期所公布了錫、不銹鋼期貨做市商名單，上海東吳玖盈投資等20家機構成為錫期貨做市商，上海際豐投資等20家機構成為不銹鋼期貨做市商。
市場運行情況表明，做市機制推出一年多來取得了顯著成效。其中，鎳、原油期貨成功實現合約逐月連續輪轉，交投規模進一步擴大，市場活力得到提升；黃金、白銀期貨成功打破了“6月、12月”合約輪轉格局，同時活躍合約數量增加一倍；燃料油、20號膠期貨做市合約流動性明顯提高，市場各類型投資者參與積極。
對于在錫、不銹鋼期貨市場引入做市機制，市場各方給予積極評價。中國有色金屬工業協會錫業分會秘書長王中奎表示，上期所在錫期貨上引入做市商制度，有利于提高錫期貨交易的活躍度，增加錫期貨合約的連續性，為企業提供更多的套保機會，充分發揮期貨市場套期保值和價格發現功能，更好地服務實體經濟，這是行業和企業所盼。
陸文山表示，隨著“三五”規劃的推進，上期所將繼續強化配套服務能力。除了配合證監會和立法機構推動《期貨法》的出臺，進一步優化做市商制度，今年年底前也會推動國債沖抵保證金方案的落地、提速組合保證金項目。此外，上期所還將完善、健全交割倉庫管理規則體系，并制定升貼水調整和備用交割倉庫管理工作指引，著力打造新一代技術系統，向世界一流交易所先進技術管理模式邁進。
推動場內外協同發展?促進資本市場建設多元化
王微認為，期貨現貨相互配合，可以促進現貨市場的發展、促進市場體系的完善。同時，期貨市場的倉單業務，也能在大宗商品的交易、交割環節提升和把控信用，在當前銀行運作模式下，能夠推動相關融資業務的開展。
為了實現期現聯動和場內外協同發展，去年5月28日，上期所推出標準倉單平臺。據記者了解，平臺上線以來運行平穩，企業參與熱情較高。今年，標準倉單交易平臺在6個有色金屬品種的基礎上，延伸到天然橡膠和白銀上。
據介紹，上期標準倉單交易平臺是上期所順應“互聯網+大宗商品貿易”新興業態的發展趨勢，為企業量身打造的大宗商品一站式服務平臺。通過上期標準倉單交易平臺的交易，可以全面完善期貨市場功能，滿足實體經濟多元化需求，并促進市場化的地區升貼水、品牌升貼水和等級升貼水的形成，使實體企業期待的“天天交易、日日交割”模式成為現實。同時，有助于降低實體企業相關成本，促進倉單串換，優化庫存布局，降低庫存水平，成為企業原料采購與產品銷售的重要補充渠道。對于規范大宗商品市場流通秩序，建設多層次商品市場體系，爭奪大宗商品全球定價話語權等也具有重要意義。
上期所相關負責人認為，期貨市場標準化交易與實體企業的多元化需求之間存在五個方面的不匹配。其一，時間不匹配。期貨市場每月交割一次，實體企業每天都需要生產與經營。其二，地點不匹配。期貨實物交割配對以后，倉單所在地與企業需求地不匹配。其三，品種與品牌不匹配。通常，期貨實物交割拿到的是最通用的倉單，其品牌與規格不能有效滿足企業生產經營的需要。其四，交易方式不匹配。企業在現貨貿易中通常有“一對一”或“一對多”的多樣化需求。其五，價格不匹配。期貨市場提供貿易合同的基準價格，而現貨市場存在地區升貼水、品牌升貼水、品級升貼水等諸多報價因素。
“上期所建設上期標準倉單交易平臺，就是為了彌補期貨市場服務實體經濟的短板，打通期貨市場服務實體經濟的‘最后一公里’。”上述負責人表示，上期標準倉單交易平臺的發展規劃分為三步。第一步“從無到有”的問題已經實現，標準倉單交易平臺已上線銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳等有色金屬品種，市場運行平穩，企業參與熱情度高，服務功能初步顯現。第二步“從有到優”是對平臺持續優化。拓展品種、增加新功能，標準倉單交易平臺還將上線天然橡膠、白銀等品種，同時對原油、燃料油等保稅品種進行可行性研究。第三步則是充分發揮標準倉單交易平臺功能，擇機發布特定品種的升貼水，把升貼水交給市場，利用標準倉單交易平臺的倉單串換機制，形成更好的升貼水機制。此外，研究倉單融資業務，研究區塊鏈和物聯網技術的運用，努力實現期貨市場與現貨市場的聯動發展，助力上期所建設成為世界一流綜合性衍生品交易所。
文章來源：期貨日報
