據(jù)今日油價(jià)4月21日?qǐng)?bào)道，一年的變化真是太大了!這似乎是當(dāng)下一個(gè)老生常談的話了，但去年4月因一系列意外“黑天鵝事件”而發(fā)生危機(jī)的石油市場(chǎng)，如今正隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的樂觀前景在穩(wěn)步向好。在此過程中，各國(guó)國(guó)內(nèi)和全球原油的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)從巨大的正價(jià)差變成了現(xiàn)貨溢價(jià)，當(dāng)前，歐佩克+產(chǎn)油國(guó)正在放松減產(chǎn)，值得一提的是，減產(chǎn)政策已經(jīng)實(shí)施了四年之久。
2020年4月20日，西德克薩斯中質(zhì)原油在紐約商品交易所的價(jià)格轉(zhuǎn)為負(fù)值，并前所未有的以負(fù)37.63美元的價(jià)格結(jié)算，因?yàn)榭只诺馁u方被迫不惜一切代價(jià)拋售其持有的2020年5月到期的合約。震驚的市場(chǎng)觀察人士很難接受花錢雇人買走自己石油的想法。石油市場(chǎng)崩潰了——沙特阿拉伯和俄羅斯之間的市場(chǎng)份額之戰(zhàn)，百年一遇的疫情危機(jī)，以及美國(guó)創(chuàng)紀(jì)錄的石油庫(kù)存。這些不可能發(fā)生的事件不斷發(fā)生，令人眼花繚亂。
更令人震驚的是，自那以后石油市場(chǎng)發(fā)生了顯著的轉(zhuǎn)變。今天，石油期貨在60美元/桶的價(jià)格輕松交易，在新冠肺炎疫苗快速部署的推動(dòng)下，世界上一些大型的經(jīng)濟(jì)體正在逐步重新開放，在經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織較富裕國(guó)家，政府的慷慨刺激措施對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生了積極影響。
根據(jù)國(guó)際能源署（IEA)的數(shù)據(jù)，隨著全球石油需求的加快，對(duì)全球石油儲(chǔ)備的擔(dān)憂幾乎已經(jīng)消失，經(jīng)合組織(OECD)的商業(yè)庫(kù)存已經(jīng)從2020年7月創(chuàng)紀(jì)錄的2.49億桶降至五年平均水平。盡管仍未走出困境，但已較一年前有顯著好轉(zhuǎn)，這讓市場(chǎng)再次審視2020年上半年的石油市場(chǎng)危機(jī)。
首先是沙特阿拉伯和俄羅斯的價(jià)格戰(zhàn)危機(jī)。
當(dāng)時(shí)，紐約商品交易所的美國(guó)原油基準(zhǔn)合約一度變得毫無(wú)價(jià)值，沙特阿拉伯和俄羅斯不僅未能在歐佩克+會(huì)議上就減產(chǎn)達(dá)成一致，還決定向市場(chǎng)額外釋放數(shù)百萬(wàn)桶原油。與此同時(shí)，全球石油需求直線下降，消費(fèi)受到疫情的沉重打擊。
雙方都是不太可能合作的，它們的目標(biāo)是從美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)商手中奪取市場(chǎng)份額，但它們對(duì)自己的地位管理得非常糟糕。俄羅斯顯然低估了2020年第一季度末第一波出行限制措施實(shí)行之后的燃料消耗崩潰。在那段被稱為“黑色四月”的日子，全球石油需求從兩個(gè)月前創(chuàng)紀(jì)錄的1億桶/天暴跌多達(dá)3500萬(wàn)桶。
雪上加霜的是，沙特下令增加原油產(chǎn)量，俄羅斯拒絕減產(chǎn)，引發(fā)了一場(chǎng)持續(xù)五周的市場(chǎng)份額爭(zhēng)奪戰(zhàn)。使得所有歐佩克成員國(guó)都面臨著他們經(jīng)濟(jì)所依賴的石油市場(chǎng)的崩潰。幸好，最終歐佩克+產(chǎn)油國(guó)達(dá)成一致意見，將原油產(chǎn)量減少980萬(wàn)桶/天——約占全球石油產(chǎn)量的10%，參與這一歷史性協(xié)議的國(guó)家減產(chǎn)了23%。
當(dāng)時(shí)，幾乎沒有分析師能夠預(yù)計(jì)，為拯救即將崩潰的市場(chǎng)而建立的聯(lián)盟能維持這么長(zhǎng)的時(shí)間。目前，俄羅斯和沙特阿拉伯繼續(xù)制約著約60%的產(chǎn)量。
也正是因?yàn)闅W佩克+成功地推動(dòng)全球石油市場(chǎng)接近平衡，并將原油價(jià)格推升至每桶60美元以上，歐佩克+如今的影響力比疫情爆發(fā)前更強(qiáng)。在最近一次會(huì)議上，歐佩克+同意在未來(lái)三個(gè)月逐步恢復(fù)部分產(chǎn)量，這反映了對(duì)全球經(jīng)濟(jì)樂觀前景的預(yù)期。歐佩克+將于4月28日再次召開會(huì)議。
第二是前所未有的出行限制措施。
當(dāng)全球疫情第一次爆發(fā)時(shí)，人們擔(dān)心世界經(jīng)濟(jì)將滑入深度衰退(如果不是蕭條的話)。在2020年春季實(shí)行出行限制措施期間，學(xué)校和被那些被認(rèn)為是非必要的企業(yè)，大范圍關(guān)閉，使需求枯竭，人們的生活偏離軌道。當(dāng)時(shí)，全球最大的石油消費(fèi)國(guó)——美國(guó)的汽油消費(fèi)量徘徊在506.5萬(wàn)桶/天的創(chuàng)紀(jì)錄低水平上。
在美國(guó)，事實(shí)證明，封鎖地方和州經(jīng)濟(jì)對(duì)抑制經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和石油產(chǎn)品需求的效果較差。加州州長(zhǎng)加文·紐森于2020年12月頒布的加州禁令基本上仍停留在紙面上，洛杉磯的高速公路上擠滿了車輛，購(gòu)物者蜂擁到商場(chǎng)進(jìn)行最后一刻的假日購(gòu)物。公眾的疲勞和對(duì)隔離措施的不遵守，加上聯(lián)邦政府通過直接刺激支付的慷慨，刺激了美國(guó)燃料消耗比預(yù)期更快的復(fù)蘇。
到2020年8月，供應(yīng)給美國(guó)市場(chǎng)的汽油達(dá)到疫情爆發(fā)前886.5萬(wàn)桶/天的水平，盡管部分經(jīng)濟(jì)體仍處于關(guān)閉狀態(tài)。經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）中較富裕的國(guó)家制定了一套刺激性的政策組合，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。大規(guī)模的支出計(jì)劃，包括個(gè)人化的刺激支出、慷慨的失業(yè)救濟(jì)金、對(duì)企業(yè)的貸款援助和抵押貸款減免等，不僅使經(jīng)濟(jì)擺脫衰退，而且推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。自從疫情爆發(fā)以來(lái)，美國(guó)政府已經(jīng)花費(fèi)了近6萬(wàn)億美元，而2008年金融危機(jī)之后，美國(guó)政府才批準(zhǔn)了7000億美元，這在疫情爆發(fā)前是無(wú)法想象的。
據(jù)估計(jì)，在疫情爆發(fā)的前9個(gè)月，美國(guó)家庭已經(jīng)囤積了3萬(wàn)億美元的“超額儲(chǔ)蓄”，相當(dāng)于每年消費(fèi)者支出的十分之一。經(jīng)合組織的一份展望報(bào)告預(yù)計(jì)，到2022年底，美國(guó)的人口規(guī)模將創(chuàng)紀(jì)錄。
第三是疫苗的不斷推廣。
不可否認(rèn)，當(dāng)前復(fù)蘇的主要推動(dòng)力是疫苗的快速開發(fā)和分發(fā)，在不到一年的時(shí)間內(nèi)已經(jīng)生產(chǎn)和使用了數(shù)億劑疫苗。自從輝瑞和德國(guó)合作伙伴BioNtech宣布他們的使用MRA技術(shù)的實(shí)驗(yàn)性疫苗在預(yù)防嚴(yán)重病例方面有95%的有效性以來(lái)，石油期貨開始了長(zhǎng)達(dá)5個(gè)月幾乎不間斷的上漲勢(shì)頭。
美國(guó)的疫苗接種運(yùn)動(dòng)在1月中旬左右加快了速度，從每天不到100萬(wàn)劑增加到目前的350萬(wàn)劑。特氣網(wǎng)該國(guó)繼續(xù)向“群體免疫”邁進(jìn)，迄今已注射了2億多劑疫苗。
盡管第一季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)弱于預(yù)期，但國(guó)際能源署(IEA)預(yù)計(jì)，隨著疫苗供應(yīng)的增加以及各經(jīng)濟(jì)體繼續(xù)開放，今年下半年全球需求將恢復(fù)到比疫情爆發(fā)前低3%的水平。
IEA所稱的“黑色四月”是全球石油市場(chǎng)有史以來(lái)最黑暗的月份之一，一年過去了，石油市場(chǎng)基本面看起來(lái)已明顯走強(qiáng)。
