1月13日，煤炭板塊逆勢(shì)走強(qiáng)，山西焦煤、靖遠(yuǎn)煤電漲超7%，潞安環(huán)能、陜西煤業(yè)、晉控煤業(yè)、兗礦能源等集體沖高。
催化上，據(jù)上證報(bào)報(bào)道，焦炭品種10天3次提漲，累計(jì)漲幅達(dá)500元/噸。業(yè)人士以及研究人士表示，從供需角度來看，焦煤、焦炭?jī)r(jià)格仍有上漲空間。
印尼煤炭消息反復(fù)擾動(dòng)
在本月初，世界上最大動(dòng)力煤出口國印度尼西亞不久前宣布，為緩解國內(nèi)煤炭供應(yīng)緊缺，于2022年1月1日至1月31日停止煤炭出口，以避免國內(nèi)出現(xiàn)供電不足的現(xiàn)象。
經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)發(fā)文稱，從外部環(huán)境看，印尼煤炭進(jìn)口量占我國消費(fèi)總量有限，對(duì)國內(nèi)市場(chǎng)供需關(guān)系影響不大。從供給側(cè)看，我國煤炭供需形勢(shì)已大幅好轉(zhuǎn)；從需求端看，2022年用電量增速有望大幅回落。從基本面分析，可以判斷當(dāng)前我國煤價(jià)并不具備大幅上漲的基礎(chǔ)。
從外部環(huán)境看，印尼雖然高居世界動(dòng)力煤出口國榜首，又是我國最主要?jiǎng)恿γ哼M(jìn)口來源，但與中國自身龐大的煤炭產(chǎn)能相比，來自印尼的煤炭進(jìn)口量占我國消費(fèi)總量有限，主要起到調(diào)節(jié)國內(nèi)煤炭供給結(jié)構(gòu)和價(jià)格的作用。
同時(shí)，印尼自身經(jīng)濟(jì)對(duì)于煤炭出口的依賴，也不支持該國長期限制煤炭出口。1月12日晚，據(jù)印尼當(dāng)?shù)孛襟w報(bào)道，印尼周三夜間將放行37艘煤炭貨輪。
華金證券表示，印尼禁止出口事件短期對(duì)國內(nèi)煤炭市場(chǎng)形成一定沖擊，價(jià)格有望企穩(wěn)或回升，利好市場(chǎng)預(yù)期改善。目前該事件在印尼國內(nèi)還在博弈，未來仍需持續(xù)跟蹤。
行業(yè)年報(bào)成焦點(diǎn)
長江證券認(rèn)為，煤炭板塊的近期看點(diǎn)，或?qū)⒕劢乖谀陥?bào)上。其表示，考慮到板塊內(nèi)重點(diǎn)上市公司長協(xié)煤銷售占比較高且長協(xié)價(jià)格與市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格存在一個(gè)季度的滯后，因此2021 年四季度板塊重點(diǎn)上市公司業(yè)績(jī)有望創(chuàng)造歷史新高。
細(xì)分來看，動(dòng)力煤受益于中樞價(jià)格大幅提升，業(yè)績(jī)有望表現(xiàn)優(yōu)異。另外受長協(xié)基準(zhǔn)價(jià)從 535 元/噸有望提升至 700 元/噸以及長協(xié)簽訂范圍有望進(jìn)一步擴(kuò)大影響，長協(xié)占比較高的龍頭煤企業(yè)績(jī)有望穩(wěn)中略升，動(dòng)力煤板塊內(nèi)部或?qū)⒂瓉矸只?/p>
對(duì)于焦煤，則可持續(xù)擁有三重支撐：下游推進(jìn)主動(dòng)補(bǔ)庫進(jìn)程；海外進(jìn)口乏力現(xiàn)狀或較難改善；國內(nèi)焦煤供給或同樣難有增量。三重支撐下，焦煤板塊重點(diǎn)上市公司的高業(yè)績(jī)有望乘勢(shì)延續(xù)，對(duì)應(yīng)當(dāng)前估值或已被顯著低估。
焦企產(chǎn)量有望提升，但受原料焦煤價(jià)格居高不下影響，部分焦企噸焦盈利或沒有明顯提升。
2022煤炭怎么看？
對(duì)于明年，中泰證券表示，2022 年煤炭行業(yè)的投資邏輯將與2021 年有所不同。2022年煤炭行業(yè)的三大投資關(guān)鍵詞，分別為長協(xié)占比高、產(chǎn)能增長彈性以及煤企轉(zhuǎn)型。
長協(xié)價(jià)格中樞的整體上移，占比較高的公司受益更為明顯，未來其業(yè)績(jī)有望穩(wěn)健釋放，具有穩(wěn)定高分紅的能力，可關(guān)注：中國神華、中煤能源、陜西煤業(yè)、平煤股份、山西焦煤、淮北礦業(yè)等。
煤炭行業(yè)未來產(chǎn)能增量有限，整體進(jìn)入存量產(chǎn)能時(shí)期，煤企盈利能力向好的情況下，產(chǎn)能就意味著利潤，產(chǎn)能增長彈性就是業(yè)績(jī)彈性，可關(guān)注未來產(chǎn)能增長空間較大的標(biāo)的：中煤能源、晉控煤業(yè)、山西焦煤、昊華能源、蘭花科創(chuàng)等。
雙碳目標(biāo)將是能源行業(yè)未來投資的長期主線，作為當(dāng)前主要能源供應(yīng)者的煤炭企業(yè)，其未來發(fā)展方向?qū)⑹菬o法避開的話題，煤企在轉(zhuǎn)型方面資源、資金與意愿皆具備，已有部分企業(yè)依托主業(yè)資源或副產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，轉(zhuǎn)型布局儲(chǔ)能（如鈉離子電池、飛輪儲(chǔ)能等）、風(fēng)電光伏運(yùn)營、氫能等，關(guān)注新能源轉(zhuǎn)型領(lǐng)先的標(biāo)的：美錦能源、電投能源、兗礦能源、金能科技、中國旭陽集團(tuán)等。
（圖片來源：veer圖庫）
