繼2021年10月國際原油價(jià)格刷新新冠疫情以來高點(diǎn)后，1月17日早間，布倫特原油價(jià)格一舉突破前高，再度引發(fā)市場對(duì)高油價(jià)的關(guān)注。
在近日原油價(jià)格持續(xù)升溫背景下，近油端化工商品市場也迎來普漲。在機(jī)構(gòu)對(duì)高油價(jià)持續(xù)性存在看好預(yù)期下，也有分析人士認(rèn)為，2022年國際原油市場將逐步走入供應(yīng)過剩，從而對(duì)價(jià)格形成打壓。
布倫特油價(jià)刷新疫情以來高點(diǎn)
在上周國際油價(jià)強(qiáng)勢(shì)上漲超過5%后，本周油市熱度未減。
“北京時(shí)間1月17日早間，布倫特原油價(jià)格突破86.1美元/桶前高，達(dá)到了86.71美元/桶。再度刷新新冠肺炎疫情發(fā)生以來的價(jià)格高位。”卓創(chuàng)分析師趙穎接受證券時(shí)報(bào)·e公司記者采訪時(shí)表示，近期國際油價(jià)明顯上行，除布油外，WTI價(jià)格近日已經(jīng)接近85美元/桶的高位，而此前在2021年10月底，WTI價(jià)格達(dá)到85.41美元/桶的前高，目前市場都在觀望WTI是否會(huì)突破這一前高。
消息面上，近日美國能源信息署發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，盡管美國煉油廠開工率驟降，但是美國原油庫存已降至2018年10月以來最低水平，且降幅超預(yù)期；而需求疲弱導(dǎo)致汽油庫存大幅上升。同時(shí)，美國石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備繼續(xù)減少，餾分油庫存繼續(xù)增加，庫存遠(yuǎn)低于過去五年同期水平。
對(duì)于2022年以來國際油價(jià)緣何走上上行通道，趙穎分析，一是近期市場認(rèn)為，新一波奧密克戎新冠疫情帶來得需求減弱影響可能是暫時(shí)得，但是近期OPEC 國家產(chǎn)能不及預(yù)期，市場擔(dān)憂產(chǎn)能或難整體達(dá)到此前預(yù)期目標(biāo)，預(yù)期供應(yīng)不足對(duì)原油造成支撐。另外今年地緣政治擾動(dòng)，也對(duì)原油供應(yīng)縮減預(yù)期起到提振作用。二是市場宏觀情緒支撐。近期市場上雖然原油庫存有持續(xù)下降利好，同時(shí)存在成品油庫存類庫現(xiàn)象，但市場選擇性忽略成品油類庫的利空，說明市場整體宏觀情緒高漲，帶動(dòng)了全球原油、銅、股價(jià)等大類資產(chǎn)價(jià)格上漲。
金聯(lián)創(chuàng)分析師韓政己認(rèn)為，支撐油價(jià)上行的主要因素包括幾點(diǎn)，首先，隨著疫情對(duì)燃油消費(fèi)的影響逐漸減弱，需求將繼續(xù)擴(kuò)張，市場供求會(huì)趨緊；其二，EIA報(bào)告數(shù)據(jù)偏向樂觀，EIA上調(diào)2022年原油需求預(yù)期且下調(diào)美原油產(chǎn)量預(yù)期，投資者對(duì)石油資源緊張的擔(dān)憂進(jìn)一步加劇；其三，美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期已經(jīng)被市場基本消化，且加息不會(huì)在3月之前，美元下跌，提振了以美元計(jì)價(jià)的原油；其四，原油庫存持續(xù)下降也提振油價(jià)走高，EIA美國原油庫存下降455.3萬桶，降幅超市場預(yù)期，庫存降至2018年10月12日以來的最低水平。此外，歐洲原油庫存也在繼續(xù)減少。另一方面，周中油價(jià)一度回落，部分利空因素仍在影響原油市場。利比亞石油部分復(fù)產(chǎn)，該國石油產(chǎn)量增加至約100萬桶/日，哈薩克斯坦方面盡管面臨國內(nèi)政治亂局，但并未停止油氣生產(chǎn)，這導(dǎo)致市場避險(xiǎn)情緒升溫，油價(jià)承壓下行。另外，疫情形勢(shì)對(duì)市場仍有一定影響，隨著部分國家啟動(dòng)封鎖措施，可能會(huì)削弱全球短期的需求前景。
成本上行支撐化工市場整體走強(qiáng)
作為油化工產(chǎn)品的上游，原油價(jià)格上漲對(duì)于聚烯烴、瀝青等市場情緒提振明顯，塑化“三兄弟”PVC、PP和塑料也出現(xiàn)集體走高行情。
“目前原油價(jià)格上行，對(duì)近油端芳烴、烯烴類化工產(chǎn)品的成本支撐比較強(qiáng)，出現(xiàn)了明顯上漲，但觀察到對(duì)中下游成本的傳導(dǎo)還不是很明顯。目前中下游化工產(chǎn)品的價(jià)格還是取決于市場供需面的影響，當(dāng)前仍是化工產(chǎn)品需求淡季。”趙穎認(rèn)為，可以看到，化工品市場近期出現(xiàn)了偏強(qiáng)運(yùn)行的態(tài)勢(shì)，整體是漲多跌少的局面。截至1月14日，卓創(chuàng)有機(jī)化工指數(shù)較前一周同期上漲0.4%。支撐整體化工市場上漲的主要邏輯，也是原油價(jià)格上漲帶來的成本上行。
香港中睿基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐陽接受證券時(shí)報(bào)·e公司記者采訪時(shí)也指出，隨著國際油價(jià)上漲，使得市場加劇了節(jié)前備貨的情緒，從而帶動(dòng)了相關(guān)化工原材料價(jià)格的上漲，同時(shí)國際上化工原材料庫存較需求而言也出現(xiàn)了一定缺口，使得化工產(chǎn)品出現(xiàn)了進(jìn)一步的漲價(jià)。目前疫情影響雖有變化但奧密克戎的感染特征使得疫情對(duì)全球經(jīng)濟(jì)影響有限，需求端下降的可能性非常小，同時(shí)石油供應(yīng)仍偏緊張，那么國際油價(jià)很可能會(huì)進(jìn)一步上漲，但化工產(chǎn)品的價(jià)格也并不完全由石油價(jià)格單因素驅(qū)動(dòng)，因此化工產(chǎn)品價(jià)格如何變動(dòng)還要進(jìn)一步關(guān)注未來供需關(guān)系的情況。
國際原油價(jià)格能否持續(xù)走強(qiáng)存分歧
2021年國際油價(jià)大幅上漲背景下，有不少海內(nèi)外分析機(jī)構(gòu)做出了2022年國際油價(jià)將漲至每桶100美元的預(yù)期。如今布倫特原油價(jià)格突破前高，市場看多呼聲再起。
高盛集團(tuán)（Goldman Sachs）大宗商品研究全球主管杰夫?柯里（Jeff Currie）近期表示，該行“極度看漲”大宗商品，并認(rèn)為可能出現(xiàn)長達(dá)10年的超級(jí)周期。高盛表示，對(duì)布倫特原油第一季的目標(biāo)價(jià)為每桶85美元，但這是在伊朗產(chǎn)量將在今年晚些時(shí)候恢復(fù)的假設(shè)下。然而現(xiàn)在看起來這越來越不可能。如果伊朗沒有恢復(fù)出口，今年可能會(huì)看到油價(jià)達(dá)到每桶95美元。
“市場目前各大機(jī)構(gòu)對(duì)原油預(yù)測(cè)存在分化。一方面以高盛為代表的投資銀行，認(rèn)為原油價(jià)格能夠上漲到三位數(shù)高點(diǎn)。但另一方面，產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)油價(jià)預(yù)測(cè)相對(duì)謹(jǐn)慎，比如EIA預(yù)測(cè)國際原油價(jià)格2022年會(huì)在75美元/桶左右，美國產(chǎn)業(yè)客戶2022年原油價(jià)格中樞預(yù)期是60美元/桶左右。”趙穎稱，從市場情況看，目前由于原油產(chǎn)量受限的原油，市場對(duì)原油市場供給收緊預(yù)期，對(duì)價(jià)格支撐是存在偏強(qiáng)影響，但是經(jīng)過分析認(rèn)為，雖然原油產(chǎn)量增速受限，但供給端相對(duì)產(chǎn)量受限，只是會(huì)受限原油步入供應(yīng)寬松的時(shí)間，仍然難以改變今年一季度全球原油市場逐步步入供應(yīng)過剩局面的實(shí)施。不否認(rèn)所謂供應(yīng)彈性不足的問題，可能會(huì)在短期內(nèi)成為炒作題材，短期驅(qū)動(dòng)油價(jià)上漲，但從長期看，由于2022年供需端逐步走入供應(yīng)過剩，疊加美國貨幣政策逐步收緊，從宏觀流動(dòng)性方面對(duì)原油價(jià)格形成打壓，所以2022年從整體供需和宏觀方面，對(duì)油價(jià)都不會(huì)起到明顯的支撐，而是會(huì)使油價(jià)中樞逐步走低。
金源期貨也認(rèn)為，需要投資者注意的是，原油現(xiàn)在的價(jià)格已經(jīng)達(dá)到了中短期的高位，供需結(jié)構(gòu)將不再那么穩(wěn)固，有可能因?yàn)槟承┮馔馐录淖冏邉?shì)。投資者應(yīng)該多關(guān)注俄羅斯和北約局勢(shì)的進(jìn)展，甚至也要關(guān)注周末湯加火山爆發(fā)可能對(duì)航空油料需求的影響。目前來看，供應(yīng)的變化相對(duì)穩(wěn)定，OPEC 估計(jì)還會(huì)繼續(xù)維持緩中有增的態(tài)勢(shì)，不排除有一些微小的擾動(dòng)，包括烏克蘭局勢(shì)和伊朗談判預(yù)期的變化。而需求的變化可能會(huì)在某個(gè)時(shí)刻變動(dòng)較為劇烈。總體來看，原油價(jià)格或短期受到支撐，還需要關(guān)注疫情變化的風(fēng)險(xiǎn)。
（圖片來源：veer圖庫）
