近幾日國內煤炭期貨出現暴漲暴跌的情況。消息面上，“澳煤禁令或生變”的說法，以及“禁令”若放開對國內市場的影響，受到關注。
1月4日，焦煤期貨2305合約盤中一度暴跌3%。當天大跌的背景是，國內幾家媒體在報道中稱，有關部門近期與部分電力和鋼鐵企業開會，討論了恢復澳大利亞煤炭進口一事。
但此后兩個交易日，焦煤焦炭合約又大幅上漲，為何時隔僅一日市場的反應變得截然不同？在此期間，機構分析師對于“禁令”若放開對國內市場影響的討論并未間斷。
1月9日，國內期市煤炭板塊又大面積飄紅，截至當日收盤，焦煤主力上漲3.14%，報1857元/噸；焦炭主力上漲3.47%，報2726.5元/噸。
1月10日，國內期市煤炭板塊出現分化，截至午間收盤，焦煤期貨價格暫時處于下跌走勢，焦炭主力上漲0.28%。
“禁令”若放開到底會產生何種影響，機構分析師如何看待煤炭板塊未來的配置機會？
分析師研判可信度
據記者了解，“澳煤進口或將恢復”的說法近年來一直未間斷，此前均不了了之，市場也逐漸對這類消息失去興趣，但此次似乎不同，不少與煤炭相關的人士都認為，這次有一定可信度。
據期貨日報等媒體報道，消息稱，有關部門近期與部分電力和鋼鐵企業開會，討論了恢復澳大利亞煤炭進口一事，大唐、華能、國能、寶武四家央企有望點對點進口澳煤，其他公司暫時還不能放開進口。
一些機構分析師認為，從時機等方面看，放開”禁令”存在一定合理性。
銀河煤炭張孟超接受《華夏時報》記者采訪時表示：“新年伊始，恢復澳洲煤進口，一方面是中澳關系改善的時機；另一方面，國際能源危機大幅緩解，國際天然氣價格和煤炭價格從高位大幅下跌，其中，天然氣價格已經回到2021年的最低水平，國際煤炭價格也從最高點回落將近三分二，此時恢復澳洲進口，可獲進口利潤，一方面，可以彌補一部分冬季國內煤礦停產帶來的供應缺口。另一方面，可增加電廠和鋼廠在國內煤礦談判的話語權。”
據了解，2020年，澳大利亞曾是中國第二大煤炭進口來源國和最大的煉焦煤進口來源國。據海關數據顯示，2020年，中國進口了約3500萬噸澳大利亞煉焦煤，占總進口量的48.4%；對澳大利亞動力煤(其他煙煤、其他煤和褐煤)的進口量約4236萬噸，占比19%。
不過，由于一些事件的發生，我國減少了對澳煤的進口量。自2020年年末起，中國對澳煤的進口量下跌。2021年和2022年1—11月，中國分別進口了約620萬噸和220萬噸澳大利亞煉焦煤，占比下降至11.3%和3.8%，同期，對澳大利亞動力煤的進口量分別占中國動力煤總進口量的2.1%和近0%。
在此期間，我國進口煉焦煤格局重塑。據我的鋼鐵發布數據顯示，進口蒙古國煉焦煤重回第一寶座，同時進口俄羅斯煤增量明顯，2022年1—11月進口蒙古國與俄羅斯煉焦煤占比超過八成。
“禁令”若放開影響幾何？
雖然“恢復澳煤進口”的說法存在可信度，但不少分析師認為，放開后短期內對國內市場影響較小。
記者采訪數家期貨公司分析師后獲悉，有業內人士稱，現在一些進口貿易商開始積極與國際大型煤炭貿易商進行有關澳煤的咨詢和詢價，不過，按照現在澳洲煤的進口成本，并不適合大量進口。
在澳洲煤炭進口成本方面，我的鋼鐵近期發布了一份研報，稱影響進口的最主要因素是利潤。
研報稱，截至1月4日，澳大利亞峰景主焦煤到岸價約2450元/噸，國內山西同品質主焦煤運至港口成本約2700元/噸，進口利潤大約250元/噸，但國內對于煉焦煤市場普遍有下跌的擔憂，考慮到船期等時間成本，進口利潤并不明顯。
“如果中國買家詢價增加，甚至會拉高澳大利亞煉焦煤報價，而市場對2023年國內煤價并不看好，最終可能導致國內外價差會被拉平。基于進口利潤考慮，進口澳大利亞煉焦煤難有大幅增量。綜合來看，由于貿易流重塑需要時間加之進口利潤并不大的情況下，即使放開澳煤進口，短時間難有大幅增量，對我國煉焦煤整體供需格局及價格影響不大。”研報這樣說道。
一德期貨分析師曾翔接受《華夏時報》記者采訪時表示：“從動力煤角度看，澳洲煤5500大卡的進口成本在1150—1170元/噸左右，而國內目前北港5500大卡的平倉價格在1190元/噸左右。再加上澳煤還是遠期價格，因此并不具備太多的優勢，對國內煤炭市場影響有限。不過，對改善沿海用煤結構有一定的作用。”
券商研報唱多煤炭股
1月8日，信達證券發布研報表示，繼續全面看多煤炭板塊，建議繼續關注煤炭的歷史性配置機遇。
“自下而上重點關注兩條主線，一是內生外延增長空間大、資源稟賦優、公司治理優的兗礦能源、陜西煤業、廣匯能源、中國神華、中煤能源等；二是全球資源特殊稀缺、有成長空間的優質煉焦公司平煤股份、山西焦煤、淮北礦業、盤江股份等。”研報這樣說道。
1月9日，國內期市煤炭板塊大面積飄紅，焦煤主力上漲3.14%，報1857元/噸；焦炭主力上漲3.47%，報2726.5元/噸。
當天，中國煤炭運銷協會發布煤炭市場運行周報。數據顯示，12月30日—1月5日，重點檢測企業煤炭日均銷量為717萬噸，比上周日均產量減少2萬噸，下降0.3%，比上月同期增加63萬噸，增長9.6%。其中，動力煤日均銷量較上周下降1.7%，煉焦煤銷量較上周下降1.1%，無煙煤銷量較上周增長18%。
曾翔接受《華夏時報》記者采訪時表示，目前國內動力煤市場的供求關系較為平衡，整體來看已不再有緊缺的情況，從2022年社會庫存有了明顯的增加上看，也可以佐證這一點，目前各個環節庫存均在較為充裕的水平之上。后續要逐步進入淡季，供需形勢會進一步向寬松轉變。但考慮到2023年經濟進一步增長所帶來的用電增速，煤炭結構也不會變成過分寬松。
有業內人士稱，臨近年底，國內煤炭主產地中小型煤礦逐漸開始停產放假，榆林地區多數中小民營礦已經公布停產時間，預計20號之前將全部停產，榆林地區煤炭日產從高位145萬噸/天降至當前120萬噸/天，鄂爾多斯地區多數為大型國有煤礦，停產時間暫未確定。
不過，張孟超稱，根據往年情況來看，預計20號左右開始停產，但停產周期比較短，今年仍處于保供周期內，預計國有大礦停產時間不會超過一周，當前鄂市煤炭日產在260—270萬噸的歷史最高水平，回落趨勢仍需要觀察；晉北地區生產基本正常，預計下周開始逐步停產放假。總體來看，榆林地區停產較多，供應偏緊，鄂市與晉北地區煤礦目前暫時正常生產，供應平穩。
需求方面，臨近年底，終端電廠日耗基本上已經筑頂。張孟超表示，一方面，當前全國范圍內氣溫持續偏高，特別是華東、華南地區平均氣溫同比高2度左右，民用電疲軟，另一方面，臨近年底，工業基本開始停產放假，開工率季節性下滑，電廠日耗基本上已經見頂，且整體日耗同比為負。
數據顯示，截至1月5日，沿海八省日耗203.6萬噸/天，同比下降12.3%，農歷同比下降6.4%；內陸17省日耗369.9萬噸/天，同比下降1.4%，農歷同比下降1.2%；25省日耗600.5萬噸/天，同比下降5.4%，農歷同比下降3.0%。
在電廠日耗電見頂的背景下，庫存方面，港口庫存，隨著大秦線、蒙冀線運輸恢復正常，環渤海港口調入量穩定140萬噸/天，北方港口秦京曹三港庫存合計2237.0萬噸，周環比增加56.5萬噸，同比大增387萬噸，含黃驊2405.0萬噸，周環比增30.5萬噸，同比大增365萬噸。華東、華南和江內港口庫存總量合計環比持平至2655萬噸，同比增加50萬噸。
張孟超稱，臨近年底，供應端預計逐漸呈現回落狀態，需求亦季節性下滑，基本面區域供需雙弱。不過基于當前整體庫存水平偏高，價格預計區間震蕩為主。
針對煤炭股的投機機會，國泰君安證券日前在其研報中表示，高分紅股東社會價值凸顯，煤炭股價值將重估。當前上市公司賬面資產價值仍在多年以前，高價格下均亟待重估。煤炭行業國企占比高，積極踐行長協保供，社會價值凸顯；高分紅高股息，板塊股息率超11％，股東價值顯著，隨著需求預期回暖，估值將有較大提升空間。
