神華網站顯示,杭氧中標了寧煤煤制油空分設備項目
神華集團網站顯示:神華寧煤400萬噸/年煤制油項目12套10萬立方空分裝置設計,采購合同談判完成。杭氧股份和德國林德公司分別中標6套空分裝置的設計和供貨。到2月6日,各方就合同違約罰款,交貨期,質保期等達成一致。但杭氧在20日中午公告稱投標項目的談判仍在進行,我們估計可能是最終的價格還未確定,如果談判完成,我們估計中標金額約25-30億元,項目毛利率可能較低。
神華項目的中標可能會出現增收不增利情況
我們認為神華項目的中標可能還會出現增收不增利的情況。目前鋼鐵,化工等投資需求下滑,空分設備的需求主要集中在煤化工項目上,大型煤化工項目的業主方主要是大的國企,議價能力強,價格競爭比前幾年更加激烈。
大型空分設備競爭趨于激烈
神華項目的中標和其他一些項目的招標,說明煤化工在項目審批和開工建設方面取得實質性進展,也說明杭氧在空分設備領域的競爭力較強。目前開封空分,四川空分在大型空分項目上也取得突破,陸續中標了幾個煤化工項目,整體行業的競爭趨于激烈。
估值:維持2012-2014年盈利預測和目標價
由于難以在2013年看到毛利回升的跡象,我們目前維持2012-2014年EPS分別為0.68/0.82/0.96的盈利預測,基于2012年20倍PE,維持14元的目標價,對應2013PE為17倍。
神華集團網站顯示:神華寧煤400萬噸/年煤制油項目12套10萬立方空分裝置設計,采購合同談判完成。杭氧股份和德國林德公司分別中標6套空分裝置的設計和供貨。到2月6日,各方就合同違約罰款,交貨期,質保期等達成一致。但杭氧在20日中午公告稱投標項目的談判仍在進行,我們估計可能是最終的價格還未確定,如果談判完成,我們估計中標金額約25-30億元,項目毛利率可能較低。
神華項目的中標可能會出現增收不增利情況
我們認為神華項目的中標可能還會出現增收不增利的情況。目前鋼鐵,化工等投資需求下滑,空分設備的需求主要集中在煤化工項目上,大型煤化工項目的業主方主要是大的國企,議價能力強,價格競爭比前幾年更加激烈。
大型空分設備競爭趨于激烈
神華項目的中標和其他一些項目的招標,說明煤化工在項目審批和開工建設方面取得實質性進展,也說明杭氧在空分設備領域的競爭力較強。目前開封空分,四川空分在大型空分項目上也取得突破,陸續中標了幾個煤化工項目,整體行業的競爭趨于激烈。
估值:維持2012-2014年盈利預測和目標價
由于難以在2013年看到毛利回升的跡象,我們目前維持2012-2014年EPS分別為0.68/0.82/0.96的盈利預測,基于2012年20倍PE,維持14元的目標價,對應2013PE為17倍。
